Paysafe 폭락원인과 성장가능성

페이세이프는 올해 10달러선을 유지하다가 11월에 4달러 선 아래까지 급락함.

매출이 정체되어있는것이 가장큰 원인

우리 투자자들은 항상 핀테크 섹터에 바라고 있는 기대의 성장률이 있다.
페이세이프는 다른 핀테크 기업들과 다르게 기대의 성장률에 크게 못미쳤음
우량한 페이팔과 같은 안정적인 기업보다도 q3 매출이 낮게 나옴
분기마다의 성장성과 이용자수 증가같은 기대를 해야하는데 그렇지 못함.

가이던스또한 매우 내려갔다.
가이던스가 내려간다는건 기업입장에서는 안좋은 부분으로 작용된다.
매출과 실적이 전반적으로 안좋기도 했다.
규제도 있고 이걸 반전시키기 위해서 어느정도의 시간이 필요하다는걸 기업도 인정.




실적 보고서 파일에선 디지털 지갑부분에 유럽시장의 규제가 있다고 발표.
페이세이프가 유럽시장에서 꽤 많은 비중을 차지 중인데 유럽 규제가 안좋은 소식으로 작용한것이다.

독일과 네덜란드의 규제가 가장 컸었다.
2021년 7월부로 규제가 생겼다. 한도액이 월 1000유로임.
온라인 도박 플렛폼을 이체하고 충전하는 과정에서 충전액이 절대적으로 줄어든다는것은 안좋은 소식임에 분명하다. 또한 양지화하는 과정에서도 페이가 더많은 고객확보하지 않고서는 더많은 매출을 올리기 힘들어 보인다.
인접국들도 전반적으로 비슷한 규제를 할것이라는 예상때문에 특히나 안좋게 작용한것같아보인다.
단기적인 폭락의 정도는 아니지만 서서히 매출이 줄어들었고, 미국시장에서 굉장히 점유율을 높이는게 최상일것으로 보인다. 그리고 페이세이프는 이번 기회로 미국 캐나다 진출에 크게 힘쓰고 있기때문에 긍정적으로 봄.

매출구조상 높지 않아보이지만 미국은 이제 활성화시키고 도입시키는 추세이기도하다.

스크릴이나 넷텔러가 암호화폐나 파트너쉽 서비스를 맺는것 등 페이세이프가 충분히 잘하고 있는 부분은 있다.
하지만 유럽의 베팅 규제라는 측면에서 페이세이프가 매출이 하락한 이유가 가장 큰 것으로 보인다.
그럼에도 불구하고 앞으로 유망한 산업이자 페이세이프가 자신있어하는 ecash 분야는 잘될 수 밖에 없다.
가장 중요한게 사업이 성장을 당연히 해야하지만 성장률이 이탈한게 맞다보니 이것들을 해결하기위해 비즈니스를 재설정하고 성장의 길로 돌아가기위해서 1년이 걸릴것이라고 말했다.

디지털 월렛부분의 정체성 성장성이 있기때문에 성장을 못하고있다는건 안좋은 부분으로 보이긴한다.
월렛부분의 매출 감소를 프로리그가 중단되어 베팅이 불가능 했다고 이야기하기도 했으나 코로나가 없어지고 프로리그 재개되면 오를것이다.
4분기에는 매출이 오를것이라고 언급했었다.


일부 유럽국의 규제때문에 매출이 정체됭어있는 느낌이든다. 따라서 스크릴이나 넷텔러의 근본적인 문제 극복 필요해보인다.
더많은 사용처, 오프라인 결제를 활용할것이라고 말했다.
또한 암호화폐쪽으로 확장할것임.

특히 페이세이프의 주력인 스크릴이 있는데 스크릴은 200개 이상 국가에서 사용가능한 가용성이 있음. 이게 이 기업의 정체성.
외환 및 온라인 도박계정으로 작업가능하고 은행 계좌로 송금시 고정 송금수수료없음.
스크릴은 기본적으로 환전하고 이체하고 암호화폐관련 배팅관련 사업이 가장 중요한 서비스.
최근 암호화폐관련 사업에 집중하고 있고 단기간 매출 반등하려면 암호화폐관련서비스를 더해야할것임.

앞으로의 전망은 아이게이밍은 좋아지겠지만 결제관련 시장도 당연히 커질것임.
앞으로 기대하고 있는 부분은 암호화폐, 여행 부분이라고본다.


여행부분은 회복이 될것같았지만 여행주도 안좋았었음
전자지갑 부분이 스크릴이나 넷텔러가 한 국가가 아닌 여러국가에서 환전 이체를 추구하기때문에 글로벌적인 완화는 긍정적으로 보임
장기적으로 규제를 통한 매출의 감소를 여행부분이 상쇄해줄 수도 있다.

여행관련 파트너쉽을 통해 열심히 하고 있음
항공사 발권이나 관련비용처리에 대한 내용
고객이 여행하기도 전에 여행금액을 송금하는 서비스
획기적이고 고객사 입장에서는 현금관리가 용이해지고 현금흐름이 극대화되는 서비스로 보임
현금결제 솔루션이 가질 수 있는 장점일 것이다.
페이세이프도 지불관련, 온라인 오프라인, 커머스 관련으로 확장을 한다면 매출이 안정적으로 성장할 것이다.
베팅부분의 매출이 정확히 얼만지 스크릴과 넷텔러에서 공개를 하지않았으나 매출 비중이 크기때문에 여기서의 영향이 있다보니 이걸 극복하기위한 다양한 서비스로 상쇄를 하면 극복가능할 것으로 보임.

결론적으로말하면,
주가는 기업 가치에 대해 최소 16-18X ebitda여야 함.
부채를 빼면 자산 가치가 나오는데 현재 페이세이프는 2X EBITDA에서 거래되고 있는중.
이것도 가장 중요한 상승가능성 원인이라고 봄.
회사는 분명 좋은 회사임. 지금같은 시점에서 시장보다 회사를 보는 안목이 필요해보임.
특히 미국 각주의 스포츠 배팅 법안이 통과되고 있음.
현금결제 부분에서 뛰어난 경쟁 우위에 있고 시간이 지남에 따라 매출 확장성도 넓어질 것임. 대출 상환, 자동차 산업 관련으로 분야를 넓힐 것임.
여행이 활발해지면 이체 환전이 더 많이 사용되는 환경이 된다면 단기적인 베팅 부분 실적 하향을 상쇄할것임.
따라서 4불대에 진입하는 것은 괜찮은 선택이라고 봄.